首先就是权证，牛熊证是什么东西。这些都是衍生投资工具的一种，有效期通常为六个月至五年不等。衍生权证的相关资产，可以是普通股、市场指数、外币又或一篮子股份，衍生权证一般是投资银行所发行。简单地说，牛证就是看涨的权证，熊证就是看跌的权证。
到期日
牛熊证到了到期日就要退市了，如果此时你还持有该牛熊证，就会根据标的股票或指数的收盘价来结算你最后的盈亏情况。到期日之前还会有一个最后交易日，权证一般是到期日前一周，牛熊证则是前一天，字面意思，到了那个时候就不能交易了。
行使价
香港的牛熊证，权证不能随时行权，所以这个行使价平时只有参考价值，除非到了到期日才有实际意义。假如年底h股指数到了15000点，如果你持有牛证到期，那么这个牛证获利的点数就是15000-10800（行使价）=4200点。（注意这个并不是你获利的点数）
换股比率
换股比率可以为任意数，5000的换股比率意味着5000份67299才对应1份h股指数。继续上面的假设，那么这个牛证的理论价格就是[15000（指数点位）-10800（行使价）]/5000(换股比率)=0.84（理论价格）。如果你是上图0.25价格买入，那么恭喜你每股赚了0.59。（0.84-0.25=0.59）
打和点
假如到期日时，指数点位和打和点一致，那么你将不赚不赔。
[12050（打和点）-10800（行使价）]/5000(换股比率)=0.25（理论价格）=0.25（最新价），此时指数的实际价格却是12125.74，所以如果此时到期的话，理论价格就是0.265，那么你赚的就会更加多一点。
溢价(折价)
如上面所说，行使价在到期日前只供参考，所以牛证的价格常常会小幅偏离本身应有的价格。[12125.74（当前价）-10800（行使价）]/ 5000(换股比率)=0.265(理论价格)，而图中的最新价则是0.25。12050（打和点）/12125.74（图中指数点位）-1=-0.8%(溢价)，或者说折价0.8%。这就是为什么折价买牛证的话，就算全年指数不涨不跌，最后价值回归，你还是能赚一点。
溢价率的计算公式主要住下：
溢价率 = 现价 / 理论价格 – 1
牛证的理论价格 = （恒生指数 – 行使价） / 换股比率
熊证的理论价格 = （行使价 – 恒生指数） / 换股比率
溢价率的高低，代表着打折的力度。
溢价率越低，打折的力度也就越大。同样点位的情况下，庄家能做的小动作也就越小，因为向下的空间相对比较小。
收回价
这个就是牛熊证和权证最大的区别，牛熊证有收回价，权证则没有这个玩意。例如67299的回收价11000，意味着在任何时候，指数一旦跌破11000点，那么这个牛熊证就被收回了，也可以理解成到期日提前了，或者说强制行权了。这也导致了牛证只有价内，没有价外，指数在10800以下叫价外，10800以上就是价内。这个牛证一到11000点就回收了，根本就没有机会到10800以下，所以牛熊证都是只有价内的。价内最大的好处我认为就是牛熊证涨跌会紧跟标的的涨跌，只要你判断正确了方向，就大概率赚钱。而权证则有时间价值，常常判断对了方向，最后赔光所有的钱。例如在8000点买了一个权证，行使价是10800，结果指数如预期般一路向上涨，最后到期日收在了10800，有了上面的科普，不难算出这个权证的价格等于0。[10800（指数点位）-10800（行权价）]/x(换股比例)=0。
街货占比
衍生权证一般是投资银行所发行，其他人持有的部分称为街货，街货/发型量=街货占比，在街货占比到70%的时候，发行商可以选择增发。这个数值多少体现市场的参与程度。同时这个数值较高的时候，流动性一般也会较好。
敏感度
敏感度代表着恒指期货变化多少点的情况下，港股牛熊证变化1个价位。
要做日内超短线交易，毫无疑问，肯定是敏感度越高越好。
这里牛熊证的敏感度，主要和换股比率相关。
换股比率10000，恒指期货需要变化10点，牛熊证变动1个价位。
换股比率12000，恒指期货需要变化12点，牛熊证变动1个价位。
换股比率15000，恒指期货需要变化15点，牛熊证变动1个价位。
换股比率20000，恒指期货需要变化20点，牛熊证变动1个价位。
所以对于牛熊证的选择，换股比率建议是10000或者12000。